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  "slug": "chague-de-losso-giovannetti-2020-day-trading-living",
  "title": "Day trading for a living?",
  "title_ja": "デイトレードを続けた個人の97%が、損失に終わった",
  "authors": [
    "Fernando Chague",
    "Rodrigo De-Losso",
    "Bruno Giovannetti"
  ],
  "published_year": 2020,
  "venue": "SSRN Electronic Journal（ワーキングペーパー）",
  "identifiers": {
    "doi": "10.2139/ssrn.3423101",
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    "jstage": null,
    "ssrn": "3423101"
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  "versions": [
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      "kind": "working_paper",
      "url": "https://ebicapital.nl/wp-content/uploads/2022/05/day-trading.pdf",
      "label": "著者版ワーキングペーパー全文（2020年6月13日版）"
    },
    {
      "kind": "publisher",
      "url": "https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3423101",
      "label": "SSRNページ"
    }
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  "source": {
    "provider": "ssrn",
    "metadata_license": "other",
    "text_reuse": "none",
    "accessed_at": "2026-08-13"
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  "categories": [
    "behavioral_finance",
    "market_microstructure"
  ],
  "methods": [
    "regression"
  ],
  "sample": {
    "markets": [
      "OTHER"
    ],
    "period": {
      "start": "2012",
      "end": "2017"
    },
    "universe": "ブラジル証券取引委員会（CVM）提供のデータに基づく、ミニIbovespa指数先物をデイトレードした全個人。2012年に取引がない個人を新規参入者とみなし、2013年から2015年に開始した19,646人を追跡している。",
    "frequency": "daily"
  },
  "findings": [
    {
      "label": "300日を超えて継続した個人の損益",
      "effect": "300日を超えてデイトレードを継続した個人のうち、損失に終わった割合",
      "value": 97,
      "unit": "%",
      "basis": "net_of_costs",
      "note_ja": "抄録の記載値。損益は取引所手数料と証券会社手数料を控除した後の値であり、所得税や取引ツール・講座の費用は含まれていない。"
    },
    {
      "label": "最低賃金を上回った割合",
      "effect": "300日を超えて継続した個人のうち、ブラジルの最低賃金を上回る収入を得た割合",
      "value": 1.1,
      "unit": "%",
      "basis": "net_of_costs",
      "note_ja": "抄録の記載値。抄録は、この水準に届いた個人も大きなリスクを伴っていたと付記している。"
    },
    {
      "label": "銀行窓口係の初任給を上回った割合",
      "effect": "300日を超えて継続した個人のうち、銀行窓口係の初任給を上回る収入を得た割合",
      "value": 0.5,
      "unit": "%",
      "basis": "net_of_costs",
      "note_ja": "抄録の記載値。比較対象はブラジルの銀行窓口係の初任給である。"
    },
    {
      "label": "継続による成績の変化",
      "effect": "300日を超えて継続した個人について、日次損益が取引の通算日数とともに改善する傾向は見られなかった。",
      "value": null,
      "unit": null,
      "basis": "net_of_costs",
      "note_ja": "抄録は改善が見られない旨のみを述べており、回帰係数の大きさは示されていない。"
    }
  ],
  "replication": {
    "status": "not_assessed",
    "evidence": [
      {
        "kind": "internal",
        "slug": "lee-park-jang-2007-day-trading-korea",
        "relation": "field_context",
        "independent": true,
        "outcome": "context_only",
        "note": "韓国株式市場のデイトレードの収益性を別の標本と別の指標で分析した研究であり、本研究のブラジル先物標本の追試ではない。"
      }
    ],
    "note_ja": "ブラジルのミニIbovespa指数先物という単一標本の結果であり、同じ設計を別市場・別期間へ適用した独立の追試は本レコードでは評価していない。"
  },
  "japan_applicability": {
    "status": "not_assessed",
    "note": "標本はブラジルのミニIbovespa指数先物であり、日経225先物など日本の商品での成立は評価していない。"
  },
  "caveats": [
    "single_market",
    "jp_untested"
  ],
  "summary_ja": {
    "body": "ブラジル証券取引委員会のデータを用いて、ミニIbovespa指数先物のデイトレードを新たに始めた個人を 全員追跡した研究。継続日数が長い区分ほど利益が残った個人の割合は下がり、300日を超えて続けた個人の 97%が損失に終わったと報告している。最低賃金を上回る収入を得たのは1.1%、銀行窓口係の初任給を 上回ったのは0.5%であり、継続によって成績が改善する傾向も見つかっていない。",
    "derivation": "original_summary",
    "reviewed_by": "operator",
    "reviewed_at": "2026-08-13"
  },
  "explainer_ja": {
    "one_liner": "ブラジルのミニIbovespa指数先物で300日超デイトレードを続けた個人の97%が損失に終わったと報告した研究。",
    "question": "デイトレードの講座や広告は、それだけで生計を立てられると説明することがあります。では、新しくデイトレードを始めた個人を全員追跡したとき、続けた人ほど成績は良くなるのでしょうか。そして最低賃金や一般的な初任給に届く収入を得られた人は、どれだけいたのでしょうか。",
    "method": "ブラジル証券取引委員会（CVM）から提供された、2012年から2017年までのミニIbovespa指数先物の取引データを使います。2012年に取引がない個人を新規参入者とみなし、2013年から2015年に開始した19,646人を特定します。損益は取引所手数料と証券会社手数料を差し引いて算出し、継続日数の区分ごとに利益が残った個人の割合を集計します。さらに300日超の継続者について、日次損益を取引の通算日数へ回帰し、続けるうちに成績が改善するかを確認します。",
    "result": "継続日数が長い区分ほど、利益が残った個人の割合は下がりました。抄録によれば、300日を超えて続けた個人の97%が損失に終わり、ブラジルの最低賃金を上回る収入を得たのは1.1%、銀行窓口係の初任給を上回ったのは0.5%にとどまりました。著者らは、この少数についても大きなリスクを伴っていたと付記しています。継続者の成績が時間とともに改善する傾向も見つかっていません。",
    "interpretation": "続けるほど上達するという前提が、この標本では支持されなかったという結果です。標本はブラジルのミニIbovespa指数先物であり、日経225先物やその他の日本の商品は対象に含まれていません。損益は手数料控除後ですが、所得税や取引ツール・講座の費用は差し引かれておらず、著者らは自分たちの数値がデイトレードの成果を過大に見積もっていると述べています。",
    "glossary": [
      {
        "term": "ミニIbovespa指数先物",
        "note": "ブラジルのIbovespa指数を原資産とする、取引単位の小さい指数先物。"
      },
      {
        "term": "デイトレード",
        "note": "同じ資産を同じ日に同じ数量だけ売買し、持ち越さずに終える取引。"
      },
      {
        "term": "CVM",
        "note": "ブラジル証券取引委員会。米国SECに相当する市場の監督当局。"
      }
    ]
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  "source_verification": {
    "level": "fulltext",
    "checked_url": "https://ebicapital.nl/wp-content/uploads/2022/05/day-trading.pdf",
    "checked_date": "2026-08-13"
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  "updated_at": "2026-08-13",
  "aliases": [],
  "diagram_ja": {
    "type": "test_funnel",
    "evidence_mode": "quantified",
    "headline": "続けた人ほど、利益が残った割合は下がった",
    "caption": "2013年から2015年にデイトレードを開始した個人を追跡し、継続日数の区分ごとに利益が残った割合と、収入が生計の水準に届いた割合を集計した構成です。",
    "test_funnel": {
      "input": {
        "label": "2013〜2015年に開始した個人"
      },
      "stages": [
        {
          "label": "300日を超えて継続したか",
          "result": "300日超まで続けた個人だけを取り出し、手数料控除後の損益を集計する。"
        },
        {
          "label": "利益が残ったか",
          "result": "97%が損失に終わった。継続日数が長い区分ほどこの割合は高い。"
        },
        {
          "label": "生計の水準に届いたか",
          "result": "最低賃金超は1.1%、銀行窓口係の初任給超は0.5%にとどまった。"
        }
      ],
      "output": {
        "label": "生計を立てられた個人の割合",
        "note": "生計の水準に届いた個人はごく一部で、著者らはそれも大きなリスクを伴ったと付記している。"
      }
    },
    "profit_distance": {
      "observed": {
        "status": "unsupported",
        "note": "300日超の継続者の97%が損失で、生計の水準に届いたのは1.1%以下だった。"
      },
      "costs": {
        "status": "limited",
        "note": "取引所・証券会社の手数料は控除済みだが、所得税や取引ツール・講座の費用は含まれない。"
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      "replication": {
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        "note": "同じ設計を別市場・別期間へ適用した独立の追試は本レコードでは評価していない。"
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        "status": "not_tested",
        "note": "標本はブラジルの指数先物であり、日本の商品は検証されていない。"
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  },
  "lint_waivers": [],
  "disclaimer_ja": "一般的な研究紹介であり、売買推奨・投資助言ではありません。"
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