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  "slug": "chan-jegadeesh-lakonishok-1996-momentum-strategies",
  "title": "Momentum Strategies",
  "title_ja": "株価と利益の勢いは別々に将来リターンを予測するか",
  "authors": [
    "Louis K. C. Chan",
    "Narasimhan Jegadeesh",
    "Josef Lakonishok"
  ],
  "published_year": 1996,
  "venue": "The Journal of Finance",
  "identifiers": {
    "doi": "10.1111/j.1540-6261.1996.tb05222.x",
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      "url": "https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1996.tb05222.x",
      "label": "出版社ページ（DOI）"
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  "source": {
    "provider": "publisher",
    "metadata_license": "other",
    "text_reuse": "none",
    "accessed_at": "2026-08-11"
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  "categories": [
    "behavioral_finance",
    "momentum"
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  "methods": [
    "portfolio_sort",
    "regression"
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      "US"
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    "period": {
      "start": "1977",
      "end": "1993"
    },
    "universe": "米国株。利益ニュースと価格モメンタムの分析期間を概略表示",
    "frequency": "論文ごとの分析頻度（書誌・抄録では詳細未確認）"
  },
  "findings": [
    {
      "label": "主要な観測結果",
      "effect": "過去リターンと利益サプライズがそれぞれ将来リターンを予測し、市場が情報へ徐々に反応する可能性を示す。",
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      "basis": "not_reported",
      "note_ja": "効果量は一次資料の表・定義まで検収していないため未収録。"
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    "note_ja": "独立した追試研究との対応は未評価。"
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    "jp_untested"
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  "japan_applicability": {
    "status": "not_assessed",
    "note": "日本市場への適用可能性は本レコードでは評価していない。"
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  "summary_ja": {
    "body": "過去リターンと利益サプライズがそれぞれ将来リターンを予測し、市場が情報へ徐々に反応する可能性を示す。",
    "derivation": "original_summary",
    "reviewed_by": "operator",
    "reviewed_at": "2026-08-11"
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  "explainer_ja": {
    "one_liner": "過去リターンと利益サプライズは互いを調整後も将来のリターン継続を予測し、標準的なリスク・企業特性では説明されませんでしたを明らかにした研究です。",
    "question": "過去リターンによるモメンタムが、過去の利益ニュースへの株価の緩慢な反応で生じるのかを調べます。価格の勢いと利益サプライズが互いを調整しても予測力を持つかが焦点です。",
    "method": "1977～1993年の米国株を、過去リターンと利益サプライズで別々に分類し、双方を同時に統制します。市場リスク、企業規模、簿価時価比を加え、長期反転の有無とアナリスト利益予想の更新速度も検討します。",
    "result": "過去リターンと利益サプライズは互いを調整後も将来のリターン継続を予測し、標準的なリスク・企業特性では説明されませんでした。後の反転は乏しく、特に過去成績の悪い株でアナリスト予想の更新が遅れました。",
    "interpretation": "価格と利益の二信号が情報への過小反応と整合しても、その心理経路を一意に証明したわけではありません。費用前の歴史的規則性であり、同じ形成・保有方法が現在や日本株で実行利益を生む保証はありません。",
    "glossary": [
      {
        "term": "利益サプライズ",
        "note": "発表利益と市場が事前に見込んだ利益との差です。"
      },
      {
        "term": "過小反応",
        "note": "新情報が価格へ十分に反映されず、調整が後まで続く状態です。"
      }
    ]
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  "source_verification": {
    "level": "abstract",
    "checked_url": "https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1996.tb05222.x",
    "checked_date": "2026-08-11"
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  "updated_at": "2026-08-11",
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  "diagram_ja": {
    "type": "group_comparison",
    "evidence_mode": "direction_only",
    "headline": "過去の勝ち株と負け株、その後の成績を比べる",
    "caption": "過去リターンや利益情報で作った銘柄群を比べ、勝ち株側の相対的な好成績が続くかを調べた研究です。",
    "group_comparison": {
      "basis": "過去の株価・利益情報",
      "left": {
        "label": "過去の負け株",
        "outcome": "その後の成績は相対的に低い"
      },
      "right": {
        "label": "過去の勝ち株",
        "outcome": "その後の成績は相対的に高い"
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      "difference": {
        "label": "市場の反応遅れと整合"
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        "note": "米国標本で群間差を確認。"
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      "costs": {
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        "note": "費用後成績は本台帳で未確認。"
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        "note": "独立再現は未評価。"
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      "japan": {
        "status": "not_tested",
        "note": "日本市場は未検証。"
      }
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  "lint_waivers": [],
  "disclaimer_ja": "一般的な研究紹介であり、売買推奨・投資助言ではありません。"
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