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  "slug": "haugen-jorion-1996-january-effect",
  "title": "The January Effect: Still There after All These Years",
  "title_ja": "米国小型株の1月効果は公表後も消えなかったか",
  "authors": [
    "Robert A. Haugen",
    "Philippe Jorion"
  ],
  "published_year": 1996,
  "venue": "Financial Analysts Journal",
  "identifiers": {
    "doi": "10.2469/faj.v52.n1.1963",
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      "kind": "publisher",
      "url": "https://doi.org/10.2469/faj.v52.n1.1963",
      "label": "一次資料ページ"
    }
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  "source": {
    "provider": "publisher",
    "metadata_license": "other",
    "text_reuse": "none",
    "accessed_at": "2026-08-11"
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  "categories": [
    "market_anomaly"
  ],
  "methods": [
    "portfolio_sort",
    "regression"
  ],
  "sample": {
    "markets": [
      "US"
    ],
    "period": {
      "start": "1926",
      "end": "1993"
    },
    "universe": "米国小型株を含む株式ポートフォリオ",
    "frequency": "monthly"
  },
  "findings": [
    {
      "label": "主要な観測結果",
      "effect": "発見後17年を経ても小型株の年末・1月の価格規則性は有意に弱まっていないと報告した。",
      "value": null,
      "unit": null,
      "basis": "not_reported",
      "note_ja": "効果量は一次資料の表定義まで再確認していないため未収録。方向と概略のみを掲載する。"
    }
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  "replication": {
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    "evidence": [],
    "note_ja": "独立した追試関係は本レコードでは評価していない。"
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    "pre_transaction_cost"
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  "japan_applicability": {
    "status": "not_assessed",
    "note": "日本市場での成立は本レコードでは評価していない。"
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  "summary_ja": {
    "body": "発見後17年を経ても小型株の年末・1月の価格規則性は有意に弱まっていないと報告した。",
    "derivation": "original_summary",
    "reviewed_by": "operator",
    "reviewed_at": "2026-08-11"
  },
  "explainer_ja": {
    "one_liner": "1月効果は標本期間を通じて残り、1976年の再発見後も大きさの有意な低下は確認されませんでしたを示した研究です。",
    "question": "市場参加者に知られれば季節的な収益差は裁定されて弱まるはずです。1976年に再発見された小型株の1月プレミアムが、その後縮小したか、長期的な消滅傾向があるかを検証します。",
    "method": "1926～1993年のNYSE銘柄を企業規模の十分位に分け、各群の月次リターンから1月プレミアムを測ります。時系列回帰で効果の大きさに低下傾向があるか、再発見前後で変化したかを調べます。",
    "result": "1月効果は標本期間を通じて残り、1976年の再発見後も大きさの有意な低下は確認されませんでした。消滅へ向かう有意な時間傾向もなく、既知になれば直ちに裁定されるという予想に反する結果です。",
    "interpretation": "対象は1993年までのNYSE株で、現在、他国、税制や取引制度の異なる市場まで存続を示しません。平均的な季節性が残ったことと、売買費用・税・小型株の流動性制約を引いた個別投資家の実行利益は別です。",
    "glossary": [
      {
        "term": "1月効果",
        "note": "株式、特に小型株のリターンが1月に高くなりやすいとされる季節性です。"
      },
      {
        "term": "十分位",
        "note": "値の順に並べた対象を、件数がほぼ等しい10群へ分けた区分です。"
      }
    ]
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  "source_verification": {
    "level": "abstract",
    "checked_url": "https://doi.org/10.2469/faj.v52.n1.1963",
    "checked_date": "2026-08-11"
  },
  "updated_at": "2026-08-11",
  "diagram_ja": {
    "type": "group_comparison",
    "evidence_mode": "direction_only",
    "headline": "米国小型株の1月効果は公表後も消えなかったか",
    "caption": "1月効果は標本期間を通じて残り、1976年の再発見後も大きさの有意な低下は確認されませんでした。消滅へ向かう有意な時間傾向もなく、既知になれば直ちに裁定されるという予想に反する結果です。図は方向だけを示し、利益額の大きさは表しません。",
    "group_comparison": {
      "basis": "1月効果が広く再認識された1976年の前後",
      "left": {
        "label": "公表前の期間",
        "outcome": "小型株の1月リターン差を観測"
      },
      "right": {
        "label": "公表後の期間",
        "outcome": "効果の有意な縮小は確認されない"
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      "difference": {
        "label": "知られた後も1月効果は消えなかった"
      }
    },
    "profit_distance": {
      "observed": {
        "status": "supported",
        "note": "研究標本内で報告された方向です。"
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      "costs": {
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        "note": "売買費用を引いた利益は本レコードで未確認です。"
      },
      "replication": {
        "status": "not_tested",
        "note": "独立した別標本での追試は未評価です。"
      },
      "japan": {
        "status": "not_tested",
        "note": "日本市場での成立は検証していません。"
      }
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  "aliases": [],
  "lint_waivers": [],
  "disclaimer_ja": "一般的な研究紹介であり、売買推奨・投資助言ではありません。"
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