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  "slug": "hirshleifer-lim-teoh-2011-limited-attention",
  "title": "Limited Investor Attention and Stock Market Misreactions to Accounting Information",
  "title_ja": "注意不足は利益と会計項目への逆向きの誤反応を説明できるか",
  "authors": [
    "David Hirshleifer",
    "Sonya S. Lim",
    "Siew Hong Teoh"
  ],
  "published_year": 2011,
  "venue": "Review of Asset Pricing Studies",
  "identifiers": {
    "doi": "10.1093/rapstu/rar002",
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  "versions": [
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      "kind": "publisher",
      "url": "https://doi.org/10.1093/rapstu/rar002",
      "label": "一次資料ページ"
    }
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  "source": {
    "provider": "publisher",
    "metadata_license": "other",
    "text_reuse": "none",
    "accessed_at": "2026-08-11"
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  "categories": [
    "behavioral_finance",
    "market_anomaly"
  ],
  "methods": [
    "theoretical",
    "regression"
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  "sample": {
    "markets": [
      "US"
    ],
    "period": {
      "start": "1988",
      "end": "2003"
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    "universe": "米国企業の会計情報と株価データ",
    "frequency": "quarterly"
  },
  "findings": [
    {
      "label": "主要な観測結果",
      "effect": "注意力に制約のある投資家が利益へ過小反応しアクルーアルへ過剰反応する枠組みを示し、両パターンを統合的に検討した。",
      "value": null,
      "unit": null,
      "basis": "not_reported",
      "note_ja": "効果量は一次資料の表定義まで再確認していないため未収録。方向と概略のみを掲載する。"
    }
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  "replication": {
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    "note_ja": "独立した追試関係は本レコードでは評価していない。"
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  "caveats": [
    "jp_untested"
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  "japan_applicability": {
    "status": "not_assessed",
    "note": "日本市場での成立は本レコードでは評価していない。"
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  "summary_ja": {
    "body": "注意力に制約のある投資家が利益へ過小反応しアクルーアルへ過剰反応する枠組みを示し、両パターンを統合的に検討した。",
    "derivation": "original_summary",
    "reviewed_by": "operator",
    "reviewed_at": "2026-08-11"
  },
  "explainer_ja": {
    "one_liner": "利益全体の見落としは決算後ドリフトと利益アノマリーを、構成項目の見落としはアクルーアルとキャッシュフローのアノマリーを生みますを示した研究です。",
    "question": "投資家が情報処理コストのため、利益全体または利益を構成する発生項目と現金部分へ注意を払わないと、決算後ドリフトとアクルーアル・アノマリーを同時に生むかを問います。",
    "method": "投資家が注意コストと予測利益を比べ、利益全体または構成項目を見るか決める理論モデルです。注意の選択から、利益・アクルーアル・キャッシュフローに対する価格反応と将来リターン予測を導きます。",
    "result": "利益全体の見落としは決算後ドリフトと利益アノマリーを、構成項目の見落としはアクルーアルとキャッシュフローのアノマリーを生みます。強さは予測力、注意度、各項目の変動と相関に依存します。",
    "interpretation": "複数アノマリーを一つの注意モデルで説明できることを示す理論結果で、実際の投資家の注意を測った因果実証ではありません。注意コスト、会計制度、情報取得環境の仮定が違えば、導かれる関係も変わります。",
    "glossary": [
      {
        "term": "アクルーアル",
        "note": "現金収支とは時期がずれる、会計上見積もられた利益の構成部分です。"
      },
      {
        "term": "決算後ドリフト",
        "note": "決算発表後も株価が利益ニュースと同方向へ動き続ける現象です。"
      }
    ]
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  "source_verification": {
    "level": "abstract",
    "checked_url": "https://doi.org/10.1093/rapstu/rar002",
    "checked_date": "2026-08-11"
  },
  "updated_at": "2026-08-11",
  "diagram_ja": {
    "type": "mechanism",
    "evidence_mode": "direction_only",
    "headline": "注意不足は利益と会計項目への逆向きの誤反応を説明できるか",
    "caption": "利益全体の見落としは決算後ドリフトと利益アノマリーを、構成項目の見落としはアクルーアルとキャッシュフローのアノマリーを生みます。強さは予測力、注意度、各項目の変動と相関に依存します。図は方向だけを示し、利益額の大きさは表しません。",
    "mechanism": {
      "steps": [
        {
          "label": "研究の問い",
          "note": "投資家が情報処理コストのため、利益全体または利益を構成する発生項目と現金部分へ注意を払わないと、決算後ドリフトとアクルーアル・アノマリーを同時に生むかを問います。"
        },
        {
          "label": "確かめ方",
          "note": "投資家が注意コストと予測利益を比べ、利益全体または構成項目を見るか決める理論モデルです。"
        },
        {
          "label": "分かったこと",
          "note": "利益全体の見落としは決算後ドリフトと利益アノマリーを、構成項目の見落としはアクルーアルとキャッシュフローのアノマリーを生みます。"
        }
      ]
    },
    "profit_distance": {
      "observed": {
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        "note": "理論モデルの挙動で、市場の実現利益は観測していません。"
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      "costs": {
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        "note": "取引戦略の費用後収益を測る設計ではありません。"
      },
      "replication": {
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        "note": "独立した別標本での追試は未評価です。"
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        "note": "日本市場での成立は検証していません。"
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  "aliases": [],
  "lint_waivers": [],
  "disclaimer_ja": "一般的な研究紹介であり、売買推奨・投資助言ではありません。"
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