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  "slug": "liu-2006-japan-index-rebalancing",
  "title": "The Impacts of Index Rebalancing and Their Implications: Some New Evidence from Japan",
  "title_ja": "日経指数の入れ替えは価格・出来高へ一時的か恒久的か",
  "authors": [
    "Shinhua Liu"
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  "published_year": 2006,
  "venue": "Journal of International Financial Markets, Institutions and Money",
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    "doi": "10.1016/j.intfin.2005.02.006",
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      "label": "出版社・公式論文ページ"
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    "accessed_at": "2026-08-11"
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      "JP"
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      "start": "1991",
      "end": "2002"
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    "universe": "日経225・日経500の構成銘柄変更",
    "frequency": "event"
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  "findings": [
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      "label": "指数入替え時の価格・出来高反応",
      "effect": "指数入替え時の価格・出来高反応",
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      "note_ja": "一次資料で主要結論は確認したが、定義を統一できる効果量は本レコードでは採録していない。"
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    "note_ja": "独立した標本外再現を本レコードでは評価していない。"
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    "note": "日本市場を直接標本として検証した研究である。ただし対象期間・制度・銘柄群に依存するため、日本市場全般への一般化は別途評価が必要。"
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  "summary_ja": {
    "body": "追加と除外に価格・出来高反応を確認し、価格圧力と需要曲線の説明を検討した。",
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    "reviewed_by": "operator",
    "reviewed_at": "2026-08-11"
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  "explainer_ja": {
    "one_liner": "追加・除外とも一時反転を伴いながら価格効果は概ね恒久的で、不完全代替仮説を支持しましたを示した研究です。",
    "question": "日経225の追加・除外が生む価格と出来高の変化を、一時的な価格圧力と代替しにくい株への恒久需要のどちらが説明するか、日経500とも比べます。 追加と除外の非対称性も同時に見ます。",
    "method": "1991～2002年の日経225・500構成変更について、発表日と実施日の前後を追うイベント分析を行います。追加と除外の価格反転、出来高、裁定取引、長期出来高を比較します。 日経500は制度差を比べる対照になります。",
    "result": "追加・除外とも一時反転を伴いながら価格効果は概ね恒久的で、不完全代替仮説を支持しました。両方向で裁定取引が見られ、長期出来高の平均変化は有意でなく、225の反応は500より強い結果です。 長期出来高は平均的に変化しませんでした。",
    "interpretation": "恒久的とは研究の観測窓で価格が完全に戻らない意味で、企業価値の因果的変化を証明しません。現在の入替えルール、事前予測、売買費用が異なれば裁定機会も変わります。 事前予測可能性は研究時点と現在で異なります。",
    "glossary": [
      {
        "term": "不完全代替仮説",
        "note": "銘柄の需要が変わっても他株で完全代替できず、価格効果が残るという考えです。"
      },
      {
        "term": "イベント分析",
        "note": "発表や実施日の前後で価格・出来高の通常との差を測る方法です。"
      }
    ]
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  "source_verification": {
    "level": "abstract",
    "checked_url": "https://doi.org/10.1016/j.intfin.2005.02.006",
    "checked_date": "2026-08-11"
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  "updated_at": "2026-08-11",
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    "type": "before_after",
    "evidence_mode": "direction_only",
    "headline": "指数入れ替えで動いた価格は、すべて元に戻るのか",
    "caption": "日経指数の追加・除外後には一時反転がある一方、価格効果は概ね残りました。",
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      "before": {
        "label": "入れ替え前",
        "note": "通常の需給"
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        "note": "価格・出来高の方向を観測。"
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        "note": "売買費用後の収益は未確認。"
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        "note": "独立再現は未評価。"
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        "note": "日本標本だが期間・制度に限定。"
      }
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  "disclaimer_ja": "一般的な研究紹介であり、売買推奨・投資助言ではありません。"
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