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  "slug": "miwa-ueda-2015-price-distortion-index",
  "title": "Price Distortion Induced by a Flawed Stock Market Index",
  "title_ja": "価格加重指数の売買は個別株価格をゆがめるか",
  "authors": [
    "Kotaro Miwa",
    "Kazuhiro Ueda"
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  "published_year": 2015,
  "venue": "Journal of Behavioral Economics and Finance",
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    "doi": "10.11167/jbef.8.55",
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      "label": "J-STAGE論文ページ"
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    "regression"
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      "JP"
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    "universe": "日本の価格加重指数関連銘柄",
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  "findings": [
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      "label": "価格加重指数に伴う価格歪み",
      "effect": "価格加重指数に伴う価格歪み",
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      "note_ja": "一次資料で主要結論は確認したが、定義を統一できる効果量は本レコードでは採録していない。"
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  "summary_ja": {
    "body": "指数連動需要が構成銘柄へ与える価格圧力を日本市場で検討した。",
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    "reviewed_by": "operator",
    "reviewed_at": "2026-08-11"
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  "explainer_ja": {
    "one_liner": "日経225で比重が過大な銘柄に注目し、指数連動売買が相場急変時の買い・売り圧力と事後反転を生むか調べた研究です。",
    "question": "価格の高い銘柄ほど比重が大きい価格加重指数では、企業規模と無関係な指数比重に沿って資金が動きます。その連動注文が、構成銘柄の需給を基礎価値から一時的にずらすかを非構成銘柄との違いから問います。",
    "method": "日経225構成銘柄を指数内の過大比重に着目して分け、市場全体が大きく上昇・下落した局面の売買圧力と、その後の価格修正を調べます。同様の圧力が指数に含まれない銘柄にも現れるかを比較対象にします。",
    "result": "指数内で過大に加重された銘柄は、市場急騰時に過剰な買い圧力、急落時に過剰な売り圧力を受け、その後に価格修正が生じると報告します。非構成銘柄には同様の取引圧力が見られず、指数連動取引との対応が示されました。",
    "interpretation": "日経225そのものが常に誤った価格を作るという主張ではありません。研究が示すのは、相場が大きく動く局面で過大比重銘柄に現れる一時的な圧力です。価格修正の時期や費用を考慮した実行可能な売買則を提示した研究でもありません。",
    "glossary": [
      {
        "term": "価格加重指数",
        "note": "株価の高い構成銘柄ほど指数への影響が大きくなる方式です。"
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      {
        "term": "価格修正",
        "note": "需給で動いた価格が、その後反対方向へ戻る動きです。"
      }
    ]
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    "level": "abstract",
    "checked_url": "https://www.jstage.jst.go.jp/article/jbef/8/0/8_55/_article",
    "checked_date": "2026-08-11"
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  "updated_at": "2026-08-11",
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  "diagram_ja": {
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    "headline": "指数連動の売買圧力は、その後に価格修正を伴う",
    "caption": "日経225の過大比重銘柄は急変時に売買圧力を受け、その後に反対方向へ修正しました。",
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      "before": {
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        "note": "過大比重銘柄に注目"
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        "note": "需給圧力と修正を観測。"
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        "note": "修正時期と費用後採算は未検証。"
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  "disclaimer_ja": "一般的な研究紹介であり、売買推奨・投資助言ではありません。"
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