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  "slug": "narayanamoorthy-2006-conservatism-pead",
  "title": "Conservatism and Cross-Sectional Variation in the Post–Earnings Announcement Drift",
  "title_ja": "慎重な会計処理は決算後の株価変化にどう関わるか",
  "authors": [
    "Ganapathi S. Narayanamoorthy"
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  "published_year": 2006,
  "venue": "Journal of Accounting Research",
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    "doi": "10.1111/j.1475-679x.2006.00218.x",
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      "url": "https://doi.org/10.1111/j.1475-679X.2006.00218.x",
      "label": "一次資料ページ"
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  "source": {
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    "metadata_license": "other",
    "text_reuse": "none",
    "accessed_at": "2026-08-11"
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    "behavioral_finance"
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    "regression"
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      "US"
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      "start": "1978",
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    "universe": "米国企業の四半期利益と株価データ",
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      "label": "主要な観測結果",
      "effect": "会計保守主義に由来する損失効果が利益系列の自己相関に横断面差を生み、市場がその差を十分反映しないと報告した。",
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      "basis": "not_reported",
      "note_ja": "効果量は一次資料の表定義まで再確認していないため未収録。方向と概略のみを掲載する。"
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    "note_ja": "独立した追試関係は本レコードでは評価していない。"
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    "note": "日本市場での成立は本レコードでは評価していない。"
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    "body": "会計保守主義に由来する損失効果が利益系列の自己相関に横断面差を生み、市場がその差を十分反映しないと報告した。",
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    "reviewed_by": "operator",
    "reviewed_at": "2026-08-11"
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  "explainer_ja": {
    "one_liner": "損失を利益より早く認識する会計の保守主義が、利益の持続性と決算発表後ドリフトの企業差を生むか調べた研究です。",
    "question": "四半期利益の予想外部分がどれほど次期へ続くかは、直近利益が黒字か赤字かで違う可能性があります。市場がこの「損失効果」を無視するため、標準化予想外利益の自己相関とPEADに予測可能な差が残るかを問います。",
    "method": "米国企業の四半期利益を用い、直近の利益実現値の符号によって標準化予想外利益の自己相関と発表後リターンがどう変わるかを横断面比較します。会計年度をまたぐ四半期差による既知の効果と区別し、両者を組み合わせた場合も検証します。",
    "result": "損失企業では保守的会計により利益系列の性質が異なるのに、市場がその差を十分反映しない「損失効果」を報告します。この情報を加えた分類は従来のPEAD戦略より高いリターンを示し、年度境界効果とは別で、組合せに追加情報がありました。",
    "interpretation": "保守主義そのものが異常リターンを生むと因果的に確定した研究ではありません。利益の符号が示す時系列特性を市場が過小評価するという解釈です。会計基準、赤字企業の構成、データ利用時点が異なる日本企業へ結果を直接移すことはできません。",
    "glossary": [
      {
        "term": "会計の保守主義",
        "note": "損失を利益より早く財務諸表へ認識する傾向です。"
      },
      {
        "term": "自己相関",
        "note": "現在の利益サプライズと将来のサプライズの結びつきです。"
      },
      {
        "term": "PEAD",
        "note": "決算発表後もサプライズと同方向へ株価が動き続ける現象です。"
      }
    ]
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  "source_verification": {
    "level": "abstract",
    "checked_url": "https://doi.org/10.1111/j.1475-679X.2006.00218.x",
    "checked_date": "2026-08-11"
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  "updated_at": "2026-08-11",
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  "diagram_ja": {
    "type": "group_comparison",
    "evidence_mode": "direction_only",
    "headline": "損失企業の会計特性を分けると、決算後の差が見える",
    "caption": "保守的会計による利益特性を加えた分類は、従来の利益サプライズ分類を超える差を示しました。",
    "group_comparison": {
      "basis": "利益の分類方法",
      "left": {
        "label": "従来のPEAD分類",
        "outcome": "損失企業の差を捉えにくい"
      },
      "right": {
        "label": "保守主義を加えた分類",
        "outcome": "追加のリターン差"
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      "difference": {
        "label": "会計特性が追加情報"
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        "status": "supported",
        "note": "分類間の差を観測。"
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        "status": "not_tested",
        "note": "費用・実時間データ後は未確認。"
      },
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        "note": "独立再現は未評価。"
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        "note": "日本会計制度では未検証。"
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  "disclaimer_ja": "一般的な研究紹介であり、売買推奨・投資助言ではありません。"
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