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  "slug": "plastun-sibande-gupta-wohar-2019-calendar-century",
  "title": "Rise and fall of calendar anomalies over a century",
  "title_ja": "株式市場の季節パターンを1世紀で追う",
  "authors": [
    "Alex Plastun",
    "Xolani Sibande",
    "Rangan Gupta",
    "Mark E. Wohar"
  ],
  "published_year": 2019,
  "venue": "The North American Journal of Economics and Finance",
  "identifiers": {
    "doi": "10.1016/j.najef.2019.04.011",
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      "url": "https://doi.org/10.1016/j.najef.2019.04.011",
      "label": "一次資料ページ"
    }
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  "source": {
    "provider": "publisher",
    "metadata_license": "other",
    "text_reuse": "none",
    "accessed_at": "2026-08-11"
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  "categories": [
    "market_anomaly"
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  "methods": [
    "regression",
    "simulation"
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      "US"
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      "start": "1900",
      "end": "2018"
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    "universe": "ダウ工業株30種平均",
    "frequency": "daily"
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  "findings": [
    {
      "label": "主要な観測結果",
      "effect": "曜日・月替わり・年替わり・休日効果は20世紀半ばに強かったが、1980年代以降は消失したと報告した。",
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      "basis": "not_reported",
      "note_ja": "効果量は一次資料の表定義まで再確認していないため未収録。方向と概略のみを掲載する。"
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    "note_ja": "独立した追試関係は本レコードでは評価していない。"
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    "status": "not_assessed",
    "note": "日本市場での成立は本レコードでは評価していない。"
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    "body": "曜日・月替わり・年替わり・休日効果は20世紀半ばに強かったが、1980年代以降は消失したと報告した。",
    "derivation": "original_summary",
    "reviewed_by": "operator",
    "reviewed_at": "2026-08-11"
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  "explainer_ja": {
    "one_liner": "ダウ平均の長期データを時代別に分け、曜日、月替わり、年替わり、休日周辺のリターン差が存続したか調べた研究です。",
    "question": "よく知られたカレンダー効果は市場の恒久的な性質でしょうか。それとも、発見や制度変化とともに強さが変わり、長い標本を一括すると過去の効果が現在もあるように見えるのでしょうか。",
    "method": "1900～2018年のダウ工業株30種平均の日次データを用い、曜日効果、月替わり効果、年替わり効果、休日効果を長期にわたり検定します。全期間平均だけでなく、時代による発生と消滅を追う構成です。",
    "result": "複数のカレンダー効果は20世紀半ばに強く観測された一方、1980年代以降には消失したと報告します。長期標本で有意に見える季節性が、最近の期間にも同じ強さで続くとは限らないことを示しました。",
    "interpretation": "1世紀のどこかで見つかった曜日差を現在の売買規則とみなすのは誤読です。この研究の中心は効果の盛衰であり、近年の消失も結果に含まれます。ダウ平均一指数の履歴なので、個別株や日本市場へ一般化できません。",
    "glossary": [
      {
        "term": "カレンダー効果",
        "note": "曜日、月初、年末年始、休日など暦に対応した平均リターン差です。"
      },
      {
        "term": "構造変化",
        "note": "市場制度や参加者の変化により統計的な関係が途中で変わることです。"
      }
    ]
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  "source_verification": {
    "level": "abstract",
    "checked_url": "https://doi.org/10.1016/j.najef.2019.04.011",
    "checked_date": "2026-08-11"
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  "updated_at": "2026-08-11",
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  "diagram_ja": {
    "type": "before_after",
    "evidence_mode": "direction_only",
    "headline": "昔の季節パターンは、近年にも残ったのか",
    "caption": "ダウ平均の暦効果は20世紀半ばに強かった一方、1980年代以降には消失しました.",
    "before_after": {
      "before": {
        "label": "20世紀半ば",
        "note": "複数の暦効果が強い"
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        "label": "1980年代以降",
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        "note": "時代別の変化を観測."
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        "note": "近年の費用後利益を支持しない."
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        "note": "長期標本内の比較で独立追試は未評価."
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        "note": "米国指数で日本は未検証."
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  "disclaimer_ja": "一般的な研究紹介であり、売買推奨・投資助言ではありません。"
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