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  "slug": "rouwenhorst-1998-international-momentum",
  "title": "International Momentum Strategies",
  "title_ja": "欧州12か国でも過去の勝者は優位だったか",
  "authors": [
    "K. Geert Rouwenhorst"
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  "published_year": 1998,
  "venue": "The Journal of Finance",
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    "doi": "10.1111/0022-1082.95722",
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      "label": "出版社ページ（DOI）"
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  "source": {
    "provider": "publisher",
    "metadata_license": "other",
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    "accessed_at": "2026-08-11"
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    "momentum",
    "market_anomaly"
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    "markets": [
      "EU"
    ],
    "period": {
      "start": "1978",
      "end": "1995"
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    "universe": "欧州12か国の株式",
    "frequency": "論文ごとの分析頻度（書誌・抄録では詳細未確認）"
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  "findings": [
    {
      "label": "主要な観測結果",
      "effect": "欧州の複数市場で過去の勝者が敗者を上回る傾向を示し、米国外でのモメンタムを検討する。",
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      "basis": "not_reported",
      "note_ja": "効果量は一次資料の表・定義まで検収していないため未収録。"
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    "note_ja": "独立した追試研究との対応は未評価。"
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  "japan_applicability": {
    "status": "not_assessed",
    "note": "日本市場への適用可能性は本レコードでは評価していない。"
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  "summary_ja": {
    "body": "欧州の複数市場で過去の勝者が敗者を上回る傾向を示し、米国外でのモメンタムを検討する。",
    "derivation": "original_summary",
    "reviewed_by": "operator",
    "reviewed_at": "2026-08-11"
  },
  "explainer_ja": {
    "one_liner": "欧州の複数市場で、過去リターンが高い株と低い株の将来成績を比べ、米国外でもモメンタムが見られるか調べた研究です。",
    "question": "米国で報告された勝者継続は、その市場固有の制度やデータ選択によるのでしょうか。異なる国の株式を同じ考え方で順位付けし、国を越えて過去の勝者が敗者を上回るかを問います。",
    "method": "1978～1995年の欧州12か国の株式を過去リターンで並べ、勝者ポートフォリオと敗者ポートフォリオのその後の成績を比較します。国別の市場差だけでなく、企業規模など既知のリターン特性との関係も検討します。",
    "result": "欧州の複数市場でも過去の勝者が敗者を上回る傾向を報告し、モメンタムが米国だけの現象ではない証拠を示しました。国際標本を使うことで、単一市場の制度だけによる説明を弱めています。国際的な広がりが確認されました。",
    "interpretation": "欧州12か国での再現は、すべての国・時代・銘柄で継続することを意味しません。標本は1995年までで、取引費用や空売り制約を含む現在の実装評価とは別です。日本市場への適用もこの論文では検証していません。",
    "glossary": [
      {
        "term": "モメンタム",
        "note": "過去に相対的に上昇した株が、その後もしばらく優位になる傾向です。"
      },
      {
        "term": "勝者ポートフォリオ",
        "note": "過去リターンが高かった銘柄をまとめた検証用の組合せです。"
      }
    ]
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  "source_verification": {
    "level": "abstract",
    "checked_url": "https://doi.org/10.1111/0022-1082.95722",
    "checked_date": "2026-08-11"
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  "updated_at": "2026-08-11",
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  "diagram_ja": {
    "type": "group_comparison",
    "evidence_mode": "direction_only",
    "headline": "欧州でも過去の勝者は敗者を上回ったか",
    "caption": "欧州12か国で過去リターン上位群は下位群を上回り、米国だけの現象ではありませんでした.",
    "group_comparison": {
      "basis": "過去リターンで分類",
      "left": {
        "label": "過去の勝者群",
        "outcome": "将来成績が相対的に高い"
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      "right": {
        "label": "過去の敗者群",
        "outcome": "相対的に低い"
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      "difference": {
        "label": "勝者が敗者を上回る"
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        "note": "複数欧州市場で差を観測."
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        "note": "売買費用後は未確認."
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        "note": "複数国標本だが独立追試は未評価."
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        "note": "日本市場は未検証."
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  "lint_waivers": [],
  "disclaimer_ja": "一般的な研究紹介であり、売買推奨・投資助言ではありません。"
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