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  "slug": "seasholes-wu-2007-attention",
  "title": "Predictable Behavior, Profits, and Attention",
  "title_ja": "値幅上限への到達は個人の買いと価格反転を招くか",
  "authors": [
    "Mark S. Seasholes",
    "Guojun Wu"
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  "published_year": 2007,
  "venue": "Journal of Empirical Finance",
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    "doi": "10.1016/j.jempfin.2007.03.002",
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      "url": "https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2007.03.002",
      "label": "出版社ページ（DOI）"
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  "source": {
    "provider": "publisher",
    "metadata_license": "other",
    "text_reuse": "none",
    "accessed_at": "2026-08-11"
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  "categories": [
    "behavioral_finance",
    "market_anomaly"
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  "methods": [
    "event_study",
    "regression"
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  "sample": {
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      "OTHER"
    ],
    "period": {
      "start": "2003",
      "end": "2004"
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    "universe": "上海株式市場で値幅制限上限に達した銘柄と投資家取引",
    "frequency": "daily"
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  "findings": [
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      "label": "主要な観測結果",
      "effect": "上限値幅到達が個人投資家の注意と新規買いを集め、その後1週間に平均回帰が観測された",
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      "basis": "not_reported",
      "note_ja": "効果量は一次資料の表定義まで再確認していないため未収録。方向と概略のみを掲載する。"
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    "note_ja": "独立した追試関係は本レコードでは評価していない。"
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    "jp_untested",
    "pre_transaction_cost"
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    "note": "日本市場での成立は本レコードでは評価していない。"
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  "summary_ja": {
    "body": "上海市場の上限値幅到達銘柄に個人投資家の買いが集まり、その後に価格が平均回帰することから、注意喚起イベントと取引行動の関係を示した。",
    "derivation": "original_summary",
    "reviewed_by": "operator",
    "reviewed_at": "2026-08-11"
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  "explainer_ja": {
    "one_liner": "上海市場で上限値幅に達した注目銘柄について、個人投資家の翌日買いと、その後の価格平均回帰を調べた研究です。",
    "question": "目立つ価格上昇は投資家へ情報を伝えるだけでしょうか。それとも注意を引いたため初めてその株を買う個人が増え、一時的な買い圧力と、裁定業者が利用する価格反転を生むのでしょうか。",
    "method": "2003～2004年の上海株式市場で上限値幅に達した銘柄を特定し、翌日の個人口座の買越し、初回購入、価格推移を追います。同時に裁定的な投資家がイベント当日と翌日にどう保有を変えるかを口座単位で分析します。",
    "result": "上限値幅到達後に個人の買越しと初回購入が増え、価格は翌週に平均回帰したと報告します。裁定業者はイベント当日に株を集め翌日に売却しました。平均的な利益も報告されていますが、特定市場・期間の値を他の市場へ一般化はできません。",
    "interpretation": "上限到達が企業価値上昇の信号、または反転を常に捉えられる売買則という意味ではありません。中国の値幅制限制度と当時の口座データに固有で、売買可能性や約定順序が重要です。日本市場へ同じ行動を移せません。",
    "glossary": [
      {
        "term": "値幅制限",
        "note": "一日の価格変動に取引所が設ける上限・下限です。"
      },
      {
        "term": "平均回帰",
        "note": "大きく動いた価格が、その後に通常水準へ戻る傾向です。"
      },
      {
        "term": "注意喚起イベント",
        "note": "目立つ値動きなどにより投資家の関心が集中する出来事です。"
      }
    ]
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  "source_verification": {
    "level": "abstract",
    "checked_url": "https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2007.03.002",
    "checked_date": "2026-08-11"
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  "updated_at": "2026-08-11",
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  "diagram_ja": {
    "type": "before_after",
    "evidence_mode": "direction_only",
    "headline": "値幅上限で集まった買いの後、価格はどうなったか",
    "caption": "上海市場で上限到達後に個人の買いが増え、価格は翌週に平均回帰しました.",
    "before_after": {
      "before": {
        "label": "上限値幅へ到達",
        "note": "個人の注目が集中"
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        "label": "翌日の個人買い増加"
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        "label": "その後1週間",
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        "note": "買いと反転を観測."
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        "note": "利益報告はあるが制度・約定に依存."
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        "note": "独立再現は未評価."
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        "note": "中国市場で日本は未検証."
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  "lint_waivers": [],
  "disclaimer_ja": "一般的な研究紹介であり、売買推奨・投資助言ではありません。"
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