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  "slug": "shiomi-takahashi-xu-2021-short-selling",
  "title": "Strategic Short Selling Around Index Additions: Evidence from the Nikkei 225",
  "title_ja": "日経平均への採用前に空売りはどう動くか",
  "authors": [
    "Naoya Shiomi",
    "Hidetomo Takahashi",
    "Peng Xu"
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  "published_year": 2021,
  "venue": "International Review of Finance",
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      "label": "出版社・公式論文ページ"
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    "accessed_at": "2026-08-11"
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      "JP"
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    "universe": "日経225追加銘柄",
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      "label": "指数追加前後の空売り",
      "effect": "指数追加前後の空売り",
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      "note_ja": "一次資料で主要結論は確認したが、定義を統一できる効果量は本レコードでは採録していない。"
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    "note_ja": "独立した標本外再現を本レコードでは評価していない。"
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    "note": "日本市場を直接標本として検証した研究である。ただし対象期間・制度・銘柄群に依存するため、日本市場全般への一般化は別途評価が必要。"
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    "body": "指数追加イベント周辺の空売り行動と価格反応を日本市場データで検討した。",
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    "reviewed_by": "operator",
    "reviewed_at": "2026-08-11"
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  "explainer_ja": {
    "one_liner": "日経225追加銘柄で、指数連動ファンドの買い需要を見越した空売りが実施日前後にどう動くか調べた研究です。",
    "question": "指数採用の実施日には大口の機械的買いが予想されます。空売り投資家は価格下落を予想して早く売るのか、それとも実施直前の買い圧力へ流動性を供給し、その後に買い戻すのでしょうか。",
    "method": "2002～2017年の日経225追加銘柄について、日次の空売りデータを採用発表から実施後まで追います。実施直前の空売り増加、実施後の買い戻し、指数連動買いによる価格圧力との時点対応を分析します。",
    "result": "空売り投資家は指数追加の実施直前に売り、実施後に買い戻すと報告します。大口投資家の予想可能な買い圧力へ流動性を供給し、その価格調整から利益を得る行動として解釈されました。短期需給を読む取引として位置付けられます。",
    "interpretation": "空売りが指数採用銘柄の長期下落を予測した結果ではありません。短期の需給イベント周辺の行動で、除外銘柄や他指数へ同じ形を仮定できません。貸株費用、規制、実施ルールが変われば採算も変わります。",
    "glossary": [
      {
        "term": "空売り",
        "note": "借りた株を先に売り、後で買い戻して返す取引です。"
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      {
        "term": "流動性供給",
        "note": "買いたい主体に対して売り注文を出し、取引成立を助けることです。"
      },
      {
        "term": "指数連動買い",
        "note": "指数構成を再現するため採用銘柄を機械的に購入する注文です。"
      }
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  "source_verification": {
    "level": "abstract",
    "checked_url": "https://doi.org/10.1111/irfi.12303",
    "checked_date": "2026-08-11"
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  "updated_at": "2026-08-11",
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    "evidence_mode": "direction_only",
    "headline": "日経225採用前後に、空売りはどう動いたか",
    "caption": "空売り投資家は指数追加の実施直前に売り、実施後に買い戻しました.",
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        "note": "空売りの時系列を観測."
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        "note": "利益方向は示すが貸株費用で変わる."
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        "note": "独立再現は未評価."
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  "disclaimer_ja": "一般的な研究紹介であり、売買推奨・投資助言ではありません。"
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