@_map_universe_週末・休日・月替わり・一日の時間帯で株価の動きは変わるのか
Anomalies: Seasonal Movements in Security Prices II: Weekend, Holiday, Turn of the Month, and Intraday Effects
Richard H. Thaler（1987）『Journal of Economic Perspectives』
ひとことで言うと
株価収益率が曜日、休日の前、月の変わり目、一日の時間帯によって偏るという当時の研究を整理し、標準理論で説明しにくい規則性として論じたレビューです。
図で読む：この研究は何を比べたか
曜日や休日で株価の平均的な動きは違ったのか
月曜・休日・月替わりなど
歴史的な偏りを報告
暦上の時点
通常期間
比較基準
暦で平均差
利益への距離
- 観測された差
-
確認された
過去研究の方向をレビュー.
- 取引費用
-
未確認
現在の費用後利益は未確認.
- 再現性
-
未確認
研究間の関係は追試台帳で未評価.
- 日本市場
-
未確認
日本市場は未検証.
研究で観測された差は、そのまま得られる利益ではありません。4つの関門はそれぞれ独立に読んでください。
この研究を読み解く
何を知りたかったのか
効率的な市場なら、単にカレンダー上の曜日や月末で、予測できる収益差が繰り返し残るのは不自然です。週末、祝日前後、月替わり、取引時間内という四つの区切りで、実際に偏りが観測されるのか、それを合理的に説明できるのかを問い直しています。
どうやって調べたのか
新しい一つの銘柄標本を推定するのではなく、1980年代までに報告された四種類の季節性研究を概観しています。各効果がいつ生じるかを区別し、取引休止、決済、投資家行動などの候補説明が、観測された時間の位置と整合するかを検討する論説です。
何が分かったのか
書誌ページから確認できる範囲では、週末、休日、月替わり、日中の効果を季節性アノマリーとして整理しています。なかでも月曜の平均収益が歴史的に低く、その下落が主に金曜終値から月曜寄り付きの間に生じるという証拠を取り上げています。他の三効果の数値までは確認できません。
この結果をどう読めばよいか
この論文は「曜日だけ見れば現在も必ず利益が出る」と保証するものではありません。当時存在した複数の規則性と、既存理論の説明の難しさを示すレビューです。市場制度、取引費用、公表後の投資家行動で効果は変わり得るため、現代や日本市場では別の標本で検証が必要です。
- 対象市場
- 米国
- 標本期間
- 1953
〜1987 - 対象銘柄群
- 米国株の既存季節性研究を対象とするレビュー
- 観測頻度
- daily
- 再現性
- 未評価独立した追試関係は本レコードでは評価していない。
- 日本市場での有効性
- 未評価日本市場での成立は本レコードでは評価していない。
観測結果
主要な観測結果
週末、休日、月替わり、日中のリターン規則性を整理し、標準的な合理的価格形成では説明しにくい証拠として論じた。。
効果量未掲載（not_reported）
効果量は一次資料の表定義まで再確認していないため未収録。方向と概略のみを掲載する。
効果量は原典の掲載値です。当サイトが再計算したものではなく、将来のリターンを示すものでもありません。
限界
原典の設計上、この結果をそのまま一般化できない条件です。